一張財報表挑出ESP為正、營業現金流卻是負值的公司

每當財報公布時,大多數投資人都只關注獲利數字或成長性。 其實,透過現金流量表檢視企業獲利品質,更能找到真正放心投資的標的。 檢視一家公司是否具有投資價值,「獲利能力」永遠是擺在第一且為最重要的指標,唯有獲利穩定成長的公司,才會在投資市場受到歡迎與肯定。而檢視獲利的最佳方法,當然就...

2020年8月20日 星期四

可成

 藍思是誰?為什麼可成不想做蘋果了?

天下雜誌 2020年8月20日 上午11:01 文/黃亦筠、陳良榕 圖/黃明堂


蘋果供應鏈再傳整併。繼金屬機殼廠鎧勝宣布賣給母公司和碩,私有化下市,另一家蘋果供應鏈金屬機殼大廠可成,也在18日傍晚宣布,處分間接投資的大陸公司可勝科技(泰州)和可利科技(泰州),兩座廠給中國的藍思科技,交易金額14.27億美元(約420億元台幣),全數以現金支付,目標在今年年底完成交易和交割。



可成在兩岸總共有五大廠區,在中國有宿遷廠區、泰州廠區,在台灣則有台灣總部、南科工、永康廠區。


以生產iPhone機殼為主的泰州廠區佔可成營收及產能約40%。目前可成營收來自智慧手機的部分約五成,筆電為20~30%,可成這次的交易幾乎可以說是處分完九成的智慧手機機構件產能。可成未來營收勢必大幅縮水。


為什麼現在賣iPhone機殼廠給中資?


可成董事長洪水樹親自出席重訊記者會時表示,為了「轉型」,因此「選擇一個比較積極的方式,要重新focus在我們認為長期更有利的發展行業。」


「這次交易被背後的原因,就是(可成)不想做蘋果了,」一名蘋果供應鏈高層說。


因為蘋果的錢,愈來愈難賺了。


可成今年上半年稅後純益66.89億,年增51.2%。數字看來亮眼,但那是因為2019年實在太慘了,過去每年稅後淨利動輒超過兩百億的可成,去年僅達112.7億,年減達60%。


同業透露,這是因為蘋果大力砍價所致,不但要求可成去年主力機種iPhone XR降價,也砍了可成新機單iPhone 11機殼的價格。


洪水樹也在今年6月的股東會承認,去年業績慘澹的主要原因,是「客戶所有支出面強力控制,對供應鏈造成相當大壓力。」


2018年第四季之前,可成都有40%以上的毛利率,但是到了2019年毛利率首度跌破30%,只剩25.3%。


而今年,可成第二季毛利更進一步跌到22.92%,創下歷史新低,罪魁禍首一樣是蘋果訂單。「手機獲利率承受比較大的壓力,」可成發言人巫俊毅承認。


淡出手機業務之後,可成認為有助產品組合優化,長期目標希望回到毛利率30%以上。


為什麼是賣給藍思?


一位蘋果供應鏈高層表示,一個月前供應鏈就已經聽聞可成和立訊因為價格談不攏,同時,藍思也在接觸可成。


藍思是立訊之外,另一家由女性企業家主導的紅色供應鏈廠家,是蘋果iPhone玻璃基板主要供應商之一,2019年營收規模303億人民幣,曾被市場稱為「吃蘋果長大」。


從營收規模來看,藍思只有立訊一半大,從市值來看,藍思市值1319.54億人民幣更只有立訊約三分之一。


既然規模、財力都比不上立訊,為什麼這次是藍思拿下可成泰州廠?


一位機殼同業指出,藍思創辦人暨董事長周群飛也有意踏入iPhone組裝,但在緯創昆山廠的出售案被立訊搶先,「所以比較急。」


這位同業認為,可成泰州廠光是設備、資產竟賣了420億元,「這還不含技術、Know-how,藍思買貴了。」


同業指出,其實藍思不是第一次想買機殼廠。早在3年前,就曾與美商捷普接觸,想收購捷普旗下的iPhone機殼第二大代工廠、總部位在台中的綠點。


但當時捷普開了40億美元的天價,因此最後不了了之。


周群飛被中國媒體封為「手機玻璃女王」,也被大陸網民稱為「最強打工妹」,16歲輟學,曾創業失敗過11家公司,最終成為全球最大玻璃面板製造商,包括蘋果、三星、華為到特斯拉都是周群飛客戶。


一位曾有與周群飛接觸經驗的前蘋果供應鏈主管表示,周群飛是技術出身,具備產線出狀況、能自己跳下去解決的能力。平日常以廠為家,藍思每個廠,都留有一間她與先生、藍思總經理鄭俊龍的專用臥室。


不少人好奇,可成賣泰州廠之後的420億元,要做什麼用?


外資曾分析,可成分散產品營收占比的策略,目前鎖定兩領域,一個是汽車電子,另外一個則是數位醫療。但這些營收占比皆還不到總營收的5%,努力空間仍很大。


「你沒辦法跟趨勢潮流對抗,當大環境改變的時候,只有找第二條和第三條路,這是可成要更積極做的事情,」洪水樹今年股東會時,就透露未來成長需要更積極尋找轉投資機會。

沒有留言:

張貼留言

熱門文章