除權息技巧

從股市中獲利的方式，不外乎兩種：一是賺價差，一是賺息利。賺價差，靠的是低買高賣；賺息利，靠的是配股配息。不過，賺價差和賺息利，從來就不是互相抵觸的事，善用3個技巧，聰明選擇參與除權息時機，你不但賺了息利，還可以賺進價差，讓你比定期投資還能多賺20％！


技巧1

填權息機率高——除權息前買、填權息後賣

參與過除權息的投資人都知道，除了現金殖利率（現金股利除以股價）外，一檔股票在除權息後能不能順利填權息，是最重要的關鍵。

假設一檔股票除權息股價50元，發3元現金股利，現金股利殖利率為6％，除權息後參考價為47元。如果除權息後股價還是47元，對投資人而言，一毛錢都沒有賺到；但如果股價漲回除權息前的股價50元（也就是填權息），你的報酬率才有6％，往後股價再漲，每漲1％，就是多賺1％。

可是，怎樣才能找出填權息機率高的股票呢？可以從三方面著手。首先，公司明後年成長趨勢確立，這類公司通常在除權息後，將會吸引特定買盤進場，拉抬股價；其次，除權息前的股價在歷史低檔，且公司營運體質不差，在除權息後的股價將跌破公司應有的價值，也會讓公司順利填權息，甚至帶動後市。

另外一種，就是找出過去每次除權息後，都會順利填權息的股票，這樣的公司大多是如台積電、鴻海、台達電等各產業績優龍頭，過去均能成功填權息，差別只在於需要的時間長短而已（短則一周，長則3個月甚至半年）。

對投資人而言，布局策略應該是先找出殖利率高、具有產業地位的績優公司，並持續觀察公布除權息日後一個月的股價表現，在這一個月內逢低進場。

通常，績優公司在除權息前一周，股價都會先領漲，做出空間，等除權息後，股價再一步步回填。投資人可以選在除權息後以參考價加碼，然後等待填權息，把手上持股賣掉，如此一來，投資人等於賺進三波：

除權息前一周股價上漲的價差

股息及股利

以除權息後參考價加碼到填權息股價的價差

以台達電為例，台達電2013年發放2012年現金股利為5.3元，除息日前一周最低股價是132元，計算現金殖利率為4％。結果，到除息日前一日，股價已經先漲，除息前一日收盤價為148元，漲幅高達12％。而且，台達電在除息日後一日已完成填權息，賣出不但賺進4％股利，若以除息後股價143元加碼買進，還能賺進約3.5%價差。換句話說，以最理想的狀況下，在台達電除權息前後短短9個交易日內，報酬率就接近20％（12%+4%+3.5%）。

換句話說，如果投資人在除息日前一周以最低價買進台達電，短短9個交易日，就賺進超過16.9％（12.9%+4%）！

技巧2

股權高度集中——除權息前賣、除權息後買

除了從公司基本面，以及觀察股價變化之外，另外一項重要的技巧，是了解股權籌碼的集中程度。

一般而言，家產豐厚、所得稅高的大股東是不願意參加除權息的。用一個例子簡單計算一下，假設除息前股價是50元，股息5元，除息後股價是45元，如果大股東參加除息，一張股票可以配5000元，但大股東的邊際稅率通常達40％，所以得繳2000元（5000元x40%）的稅；反之，大股東不參加除權息，只要多繳千分之三的證交稅、手續費等，不必付出高額的稅金。

尤其，二代健保補充保費上路後，現金股息要就源扣繳2％作為補充保費，股票股利也得按配股數和面額10元扣繳2％，因此大股東棄權息的動機，比起以往可能來得更強烈。

所以，大股東遇到除權息時，通常會選擇先賣股票，然後除權息後再把股票買回來。在股權集中的公司，由於大股東手上的籌碼多，領的股息股利也多，所以更傾向除權息先賣股，然後再買回。

因為大股東賣股，股價就會遇到壓力，手上有持股的投資人，不妨也先跟著賣股，若手上沒持股，則可以趁機撿便宜。然後，再趁除權息後，大股東出面拉抬股價時，跟著買進。只要跟著大股東買賣，雖然可能賺不到股利，但價差的利潤肯定相當豐厚。

技巧3

可抵扣稅率高——除權息前買、除權息後賣

可抵扣稅率也是除權息的關鍵之一。可抵扣稅率是指因兩稅合一制度，公司盈餘分配或發放股利時，必須把可抵扣稅額給股東。簡單來說，如果投資人的所得稅率比可抵扣稅率低時，參加除權息還有退稅可以拿；但反之比可抵扣稅額高的話，還得要補稅。

因此，規畫是否參加除權息，企圖將報酬率極大化的同時，投資人必須同時考量自己的所得稅率。一般而言，如果投資人所得稅率不高，最好找可抵扣稅率高的公司，並參與除權息。

舉例來說，假設一位投資人所得稅率12%，他買進一家可抵扣稅率達20％的公司股票100張，股利配發5元，那麼如果他參加除權息，股利可以領得50萬元，而且還可以退稅4萬元〔50萬元x(20%-12%)〕，換句話說，投資人等於多賺這4萬元。

不過，隨著政府有意推動可抵扣稅額減半，可抵扣稅額的魅力會失色不少，但對於一般小散戶，退稅仍是不無小補；而對退稅誘因無感的投資人，則可以棄權息再買回的方式因應。

透視除權息的奧祕，賺了息利，再賺價差不再是不可能的事情，也能讓你在投資這條路上，事半功倍。