- 在新董事長上任後，在大陸積極關掉不賺錢的直營店後，從財報上來看，大陸地區的虧損其實是大幅度的下降，從原本一季要虧8千萬，調整到最近這一季只虧了1千多萬，有大幅度的成長，董事長在法說會說過，2018年大陸本業一定開始賺錢，而長期虧損的公司，本來就只要一旦有題材，短線股價一定都先飆一段。
- 公司派董事在這一年來，加碼了好幾千張，以及元富嘉義這家券商，自從實施庫藏股後，短線買了近千張，如果去查詢某董事父親開的投資公司，不難發現幾乎就在元富嘉義券商附近，顯示自己人對公司越來越有信心。
- 近期融資餘額大減，顯示被套久後，一漲立即出脫股票，搭配上次實施庫藏股期間，也是融資大減到約3千張後就開始飆漲。
- 三大主力，元大內湖，凱基大直有地緣關係，元富嘉義第三主力原來與董事附近相關。元富嘉義進出靈活，持股量大卻不死抱長線，01/05及01/26兩根長上影線各賣了200張跟94張，回測年線時賣出也狠，漲升時買回也快。
- (1)永豐金應該就是庫藏股執行券商，從宣布執行庫藏股開始，23日開始每天買約120或150張若以庫藏股執行期間到5/22，恰好是18Q1財報公布時間點，要護住股價或慢慢推升股價都有可能，這時間點讓人對18Q1財報有所期待。
- (2)從23日開始，在元富嘉義、永豐金大買下，股價卻在12.3連盤4天，然後融資剛好從23日開始大賣，猜測是有關係的人先知道宣布發股息及庫藏股的消息，事先用融資買進，短線獲利下車。
短線應該是有一段甜頭的看2017Q4財報，本業營收20.01億，淨利-0.56億，仍在虧損的狀態，其中營業成本56.62%，較2016Q4同期高5%，營業費用46.23%，比2016Q4同期的47%低0.77%，營業費似乎沒有隨著直營店的關閉成正比下降，直營店的店租、水電、人事等支出是固定的，若營收高，費用佔比就低，目前只看到2017Q4推銷費用部分較2016Q4省下約1億元，佔比減少約1%，而營業成本卻不降反升，傷害很大，所以無法像2016Q4一樣本業有盈餘，以2017Q4本業淨利-0.56億來看跟2017Q1相同，但2017Q1營收只有18.45億，就麗嬰房的營收跟成本、費用的連動關係來看，通常營收越高，成本跟費用的佔比比例越低，2017Q4跟2017Q1比起來，營業成本Q4反而比Q1高2.3%(這部分應該與關閉直營店無關，可能是打折促銷，銷貨單價下降，造成成本佔比不降反升)，營業費用Q4比Q1減少了2.5%(這部分表現是近年來最佳)，看起來問題不是出在營業費用，而是打折促銷提升營收的效果跟不上營業成本佔比提高的影響。
以地區損益來看 17Q3 17Q4 全年
台灣地區 -49，006 -43，015 -92，021
大陸地區 -266，409 -14，241 -280，650
其他地區 -3，259 +759 -2，500
大陸地區看來已減少虧損，倒是台灣地區的虧損擴大。
大陸展店及關店時間表
1、2012年底達1730家。
2、2013年底大陸總家數達1648家。
3、2015年底大陸總家數為1450家，並縮編實體直營通路，增加電商部份。
4、2017年度：
至2017年4月，大陸通路總家數為1084家。
至2017年9月，大陸通路總家數為758家，直營門市369家，加盟門市362家。
預估2018Q1的表現，2018Q1前2個月營收是10.95億，若預估3月營收在5-6億間，則2018Q1營收預估為16-17億，20億以下的季營收，以歷年的成本跟費用佔比來看，營業成本約占53-55%間，營業費用約占49-51%間，2018Q1似乎也難看到轉虧為盈的曙光，公司進行店面調整多年，且2017年動作更大，但是在財報上的毛利率以及營利率卻仍是下滑，這點比較奇怪，正常減少虧損後，應該營利率會回升，至少賠的比較少，但是卻沒有看到，推論可能這些認賠虧損的成本真的很大，短期內尚無法反映在減少虧損下。
推測營業費用不減反增的原因，根據大陸【違反和解除勞動合同的經濟補償辦法（勞部發，1994，481號）】第九條規定，企業用人單位因經營困難必須裁減人員的經濟補償金給付標準，按照職工在本單位工作時間每滿一年發給一個月工資。也就是說大陸直營店關店後，減少折舊攤提，讓毛利率成長，但真正棘手的是資遣費，從2013到2017關掉1000家店來看，每年約關200家，照理講營業費用應該隨著營收下降，且電商營收占比增加後，營業費用應該減少，怎麼會不減反增，最大的原因應該是資遣費用。
好消息是，2017Q3不再關店了，所以營收、成本、費用可以期望回歸正常比例，也就是2012年的水準，當營業費用率壓到40%以下，公司就可賺錢，甚至樂觀期待營業費用可以隨電子通路發展、加盟店增加，比照淘帝-KY經營模式而降下來，這應該也是董事長說2018大陸可以轉虧為盈的原因。
正面部份:
1. 整體而言，定位為轉機股，因此股價的未來完全看公司轉虧為盈的能力，短期來說先以淨值比來看，因為賠錢的公司無法用本益比或是EPS來分析，下一步等到公司"本業"開始賺錢後，才會以獲利成長性來看，最後再來討論本益比
2.公司2017年透過賣樓出現獲利的部分為業外獲利，非本業獲利，但是至少財報上會出現久違的轉虧為盈，看的出來公司的改變
3.不斷的關閉實體店面，並增加網路購物比例，符合近幾年大家的消費習慣，且可以有效降低成本
4.籌碼面來看，大戶的持股比例越來越集中且高，看來有特定的籌碼再吃貨，且近幾個月經常可以看到某幾天突然有一些大量買進的狀況，這應該不是一般散戶的籌碼
5.2015~2016也是虧錢的，但是當初股價卻比現在高出許多，以目前股價來看，算是划算許多，如果虧損程度可以減少到2-3年前，股價應該有一段不小的漲幅，雖然也是10多元，但是漲幅比例很大
負面部份:
1.公司進行店面調整多年，且2017年動作更大，但是在財報上的毛利率以及營利率卻仍是下滑，這點比較奇怪，正常減少虧損後，應該營利率會回升，至少賠的比較少，但是卻沒有看到，推論可能這些認賠虧損的成本真的很大，短期內尚無法反映在減少虧損下
2.從公司的法說會資料看到，台灣地區的獲利占公司比例很高，但是近年來台灣少子化，且競爭對手越來越多，轉型後的成果能有多大的效果，有待未來。大陸地區則尚在轉虧為盈，公司說大陸今年一定賺錢，但是這位第二代老闆的話有多大的把握，有待觀察，看看有無相關報告這位新的老闆執行力如何?
3.麗嬰房並非屬於資本大的公司，因此公司如果再長期這樣無法獲利，長期來說有點擔心，財務狀況仍是一個隱憂
雖然就股價以及虧損預期減少下，感覺是個便宜股票，但是是否為股價低於真正價值還是股價反應未來，有待市場給答案，如果就長期持有1-2年以上，現在感覺是有點在賭，除非有相當了解公司內部獲利改善程度，否則等到看到真正財報本業毛利率以及淨利率真正轉為獲利後再進場會比較安全，但是相信這時候股價應該已經有一段漲幅了
基本面：
1. 2016年營收80億，目前公司市值僅21.76億。
2. 連續四年未發股利。
3. 營收連續16個月年減。
技術面：
1. 股價在近13年低點
2. 2017/7/4爆大量上漲，在均線糾結後一舉突破5日、10日、月線、季線。
消息面：
1. 規劃賣掉後租回總部大樓。
經營面：
1. 董事長林柏蒼曾任香港瑞信董事總經理，擅於資產管理。
2.林柏蒼自我要求高，做甚麼像甚麼。開賽車開到房車錦標賽總冠軍，學柔術學到東京亞洲公開賽羽量級Master 3藍帶第一名。
3.電商方面，連結微信商城，實體看貨、線上預定。在大陸透過天貓、京東，台灣透過momo、pchome。自己也有經營線上通路ibabymall。
4. 持續關閉賠錢的大陸據點，提升經營效率。
2018/03/16
麗嬰房 (2911) 為進一步完成集團零售、加盟、批發及電商等主營業務渠道之整合，進行投資架構重組案，昨日代子公司上海麗嬰房公告旗下麗嬰房北京與麗漢股權全數併入蘇州麗嬰房嬰童用品公司，且因應中國市場業務發展要求，中國子公司股權進行重組，重心放在設於香港的麗嬰房零售集團，法人分析，此舉不排除是準備海外子公司未來進入資本市場。
麗嬰房自出身金融的林柏蒼接班董座以來，中國市場快速關掉虧損店止血，內湖總部大樓售後回租等挹注去年可望終止連四年虧損，此次投資架構重組亦備受業界注目，受外資青睞，股價挺住11.45元。
麗嬰房指出，昨日公告的北京麗嬰房、麗漢原屬於上海麗嬰房持有股權公司，轉賣蘇州麗嬰房嬰童用品旗下，對母公司麗嬰房都沒影響，而麗嬰房持有L.E.Venture Co.所持有中國子公司包括上海、蘇州兩大子公司股持則處分給去年成立的麗嬰房零售集團，皆是為考量中國市場業務發展需求。
麗嬰房去年中國積極關店下，前3季淨損大減，第4季持續關點減損，估關至350家直營店，加上台灣總部售出回租處分利益達7.6億第4季認列，可挹注全年轉盈，至於中國則在加盟店與電商獲利挹注下，有助今年中國麗嬰房本業可望轉盈。
麗嬰房中國電商銷售大幅增長，挹注電商營收占比達10％，而實體店在店舖調整下，直營店從632店關至350家規模，積極開出新型店包括上海正大廣場開出上海第二家體驗店；加盟店大幅增長至362家，因直營店關掉虧損店，存貨去化未使虧損惡化，今年中國麗嬰房本業有機會轉盈。
Ref
2018/03/01
電商衝擊與線上線下新零售帶動下，麗嬰房 （2911） 、淘帝-KY （2929） 等童裝類股均推出新型態概念店，其中麗嬰房繼內湖體驗店之後，年後在台中開出新型態概念店，以運動休閒親子裝為主力，且年齡層擴大至6～12歲，有望推升客單價，帶動營收成長動能。
麗嬰房在去年資產處分利益挹注與中國關點虧損大降下可望轉盈，今年中國本業則在電商擴大下可望轉盈，今年1～2月以來 ，大陸布局廣，電商業績倍數增長，而台灣春節期間，線上業績就有20％成長。
麗嬰房表示，運動風潮持續發燒，觀看運動賽事、參與運動相關活動已成為全民運動，受到運動已成為日常的影響下，運動周邊商品需求持續不斷提升，麗嬰房將消費者需求視為品牌的發展策略，決定將部分門市與運動做更多結合。
在原本麗嬰房門市販售品項中，增設更多市面上最受歡迎運動品牌商品，將商品主歲段從0～6歲延伸至6～12歲，希望透過與運動服飾的結合，讓運動服混搭日常服飾，穿出每個孩子獨有風格，台中松竹門市即以此為前提開出新型態。
淘帝-KY目前TOPBI品牌線下實體門市已超過1,500間，累積線上會員人數達3萬人，上半年電商銷售金額可望占整體營收比重約3～4％，有助推動TOPBI品牌市占率持續提升。
淘帝-KY表示，由於80、90世代父母對於童裝材質、設計風格多樣、購物習慣改變等，仍以走向實體通路挑選產品，因線上第三方平臺或品牌官網商城訂購的「全零售」趨勢，淘帝-KY亦同步調配集團廣告行銷資源集中線上行銷推廣。
包括天貓、京東等主要購物網站入口進行品牌活動置入、贈送官網消費購物金、會員專屬優惠產品等，並搭配實體門市會員體驗活動。隨線上與線下通路整合效益持續發酵，累積會員採買童裝消費偏好，對未來淘帝-KY產品研發設計、訂價策略更能符合精準行銷，跨出品牌大數據經營之利基。
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2017/09/30
麗嬰房內湖總部大樓出售案昨（29）日拍板定案，確定售予富邦人壽，成交價13億元，處分利益7.6億元，麗嬰房售出回租超過10年，不影響總部運作，估計處分利益在經一個月過戶完成，第4季可認列，麗嬰房終於有望終結虧損轉盈。
麗嬰房董事長林柏蒼在上周麗嬰房內湖體驗館開幕時即表示，因應集團中長期策略發展計畫及改善財務結構，處分取得之資金於償還銀行貸款後，將用於品牌投資、通路優化、資訊設備升級及一般營運、或其他因應未來發展等資金需求，其中包括體驗館往全台六都發展，開展麗嬰房從零售轉批銷品牌之轉型之路。
法人指出，北市內湖文德段向來是企業進駐的熱門點，麗嬰房總部大樓自6月放聲將釋出，由於係單一所有權收益型不動產投資標的，投報率逾3％，也吸引不少壽險業者，最後由富邦壽險買到，麗嬰房將售出回租15年。粗估以上半年麗嬰房虧損1.45億元、EPS為-0.58元，今年在大樓處分利益在第4季認列後，全年終於可轉盈。
麗嬰房內湖大樓售出雖非最高價，但在內科也掀起話題，主要是高齡18年的麗嬰房總部大樓成交價還算不錯，因近兩年多數成交標的都是新大樓，像是麗嬰房總部隔壁的橘子集團就是只有兩年新大樓相對價格更高。而在售出回租後，麗嬰房至今不動產包括兩岸的上海營運總部大樓、蘇州與桃園蘆竹物流中心與廠房設備等，仍有逾16億元資產。
麗嬰房預計回租後，總部辦公室也將重新整理，除了一樓店面已重新改裝，打造出新生兒第一個365天的實境生活體驗館，亦將整理部分樓層空間提供代理廠商與經銷商作辦公室之用。
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相關個股 2924 東凌-KY 、8480泰昇-KY
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