一張財報表挑出ESP為正、營業現金流卻是負值的公司

每當財報公布時,大多數投資人都只關注獲利數字或成長性。 其實,透過現金流量表檢視企業獲利品質,更能找到真正放心投資的標的。 檢視一家公司是否具有投資價值,「獲利能力」永遠是擺在第一且為最重要的指標,唯有獲利穩定成長的公司,才會在投資市場受到歡迎與肯定。而檢視獲利的最佳方法,當然就...

2019年12月4日 星期三

台股賺翻祕招整理

翻倍成長股

陳喬泓自創的「成長飆股投資術」,主要是透過10個財務指標,包括本益比、股東權益報酬率、稅後淨利、毛利率、負債比率、股本等,篩選出被低估的成長股。

「在台股6、7000點時,可選的股票較多,但透過這套標準選出來的股票最多並不會超過5%,1,600檔股票可篩出30~50檔。但即使台股上萬點,還是可發掘覆蓋在沙礫底下的珍珠,包括桂盟、中租、信邦、胡連、大億、神基等。」有了標的之後,陳喬泓會進一步研究基本面,並算出符合「本益成長比」(PEG)的合理價。


「本益成長比是師承英國巴菲特—吉姆‧史萊特的算股法,即以預估本益比和預估稅後淨利成長率,算出「目標價」和「買賣點」。「本益成長比不超過0.75可以買進,若低於0.66更好。」

範例:

看新聞抓趨勢成長股

林適中對產業趨勢的掌握,及對公司營運的徹底了解。掌握趨勢的方法並不複雜,「看書報雜誌,從新聞中抓住蛛絲馬跡。雖然每個時期的趨勢產業不同,但只要投注在風口上的產業,資本變大的速度一定遠比其他成熟產業快。」

確立趨勢之後,林適中關注的是占到穩當份額、成長性高的公司,「因為第一名的優勢就是第一名。」他會挑出3年可望翻1倍的成長股,觀察重點包括:公司營收年複合成長率達15%以上、毛利率有機會大幅提升至30%以上、EPS(每股稅後純益)年成長率可達10~15%,然後從中找出本益比仍低的公司。

「這個世界變化太大了,只能看到3~5年的趨勢,但必須確保10年以後,這家公司還是會活得比現在好。」而他偏愛股價盤整多年、籌碼乾淨的公司,在市場尚未聚焦前,逢低布局。

判讀訊息找到翻倍成長股(以世紀鋼為例)
步驟1、從新聞訊息找趨勢向上、具爆發力的產業:2014年前,從新聞「台灣離岸風電規畫場址公告」,注意到政府積極發展替代能源產業;2016年政黨輪替後,舉辦離岸風電招標,因此鎖定風電股。

步驟2、挑選龍頭或具競爭優勢的公司,評估獲利成長性:眼看趨勢成形,從本土供應鏈中發現,即使近年鋼構業不景氣,世紀鋼也沒賠錢。林適中估算,傳統鋼構業毛利約5%,而風機的鋼構因規格及製程嚴謹,毛利達3成,加上世紀鋼股本小,EPS有機會達到1.5至2元,當時股價不到10元,回推本益比僅約6倍。

步驟3、拜訪公司、與經營層討論,多方確認:勤勞蒐集公司相關報導,並檢視月營收變化,甚至親訪公司。2018年1月,德國達德能源與世紀鋼鐵子公司世紀風電簽訂備忘錄,是第一件通過環評的離岸風力發電案。

慘賠8百萬元逆轉勝

艾致富在《天堂M》還沒有上線前,會先大膽假設橘子的業績將成長,但之後必定小心求證該遊戲能挹注多少獲利,「那時券商報告都估挹注EPS 4塊多,但我覺得低估了。」買祥碩也是如此,他會先大膽假設Type-C產業能讓祥碩的獲利大增,之後再小心求證月營收是否持續成長,「我每個月都緊盯營收數字。」

均值回歸 股利穩定

「方法是透過7項財務指標選股,包括稅後淨利率、股東權益報酬率、營業現金流相對稅後純益的比率、每股自由現金流量、負債比,並回溯5年數字。另外,近3月累計營收年增率需大於近12月累計營收年增率,及股利折現率需大於10%。」2012年他以此標準挑出振樺電、耕興、茂順等,短短2年內獲利1至3倍。
不過,99啪提醒說,這些指標並非適用於所有產業,例如營建和金融業負債比都高於50%,也不適用營業現金流和自由現金流指標。他強調,挑選的標的須具有均值回歸的股價走勢、有穩定且階梯式成長的股利政策,此外,現金殖利率最好大於6%,代表在相對低檔買進。

由於中小型股票波動大、容易暴漲暴跌,除了價值選股之外,他也加入布林通道(以月線為中心線,上下各2個標準差為範圍的一個軌道操作方式)等技術面搭配操作。知名投資部落客麥克風指出,99啪以中期波段操作策略,適時停損停利,因此即使市場動盪,也能掌握波段行情。

中小型價值股翻倍投資法(以振樺電為例)選股指標:


1、稅後淨利率近5年平均大於10%

2、股東權益報酬率近5年平均大於15%

3、營業現金流/稅後純益近5年平均大於50%說明:顯示公司盈餘品質。營業現金流相對稅後純益的比率愈高,代表盈餘品質愈好。當數值等於50%時,代表每獲利100元,能帶進50元的現金。

說明:顯示公司盈餘品質。營業現金流相對稅後純益的比率愈高,代表盈餘品質愈好。當數值等於50%時,代表每獲利100元,能帶進50元的現金。
4、每股自由現金流量近5年平均大於0元

5、負債比近5年平均小於50%

6、近3月累計營收年增率大於近12月累計營收年增率

說明:2012年第1季,振樺電長短期營收年增率黃金交叉,意味著業績成長動能正在轉強。
7、股利折現率大於10%

說明:股利折現是將股票未來可收到的現金股利折現為現值,這一現值即為股票的價值。股利折現率用來判斷公司合理股價,2012年第1季振樺電股利折現率若為15%,合理價約57元。



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