以史為鑑：2008年刺激方案通過後，標普500花了多久才真正反彈？

（作者：莫寧）

英為財情Investing.com – 美國逾2萬億美元的創紀錄刺激法案通過在即，週四道指一夜重返牛市區間，較週一低點反彈逾21%。然而，投資者恐怕不應將美股熊市的結束寄託在聯邦政府的救助方案中。

2008年刺激法案通過後，標普實現真正反彈花了四個月
這次的大規模刺激法案很容易讓人回想起2008年。當年秋季，美國聯邦政府也進行了類似的救助。

2008年的9月份是美國房地產市場以及整個經濟體崩潰的時候。在這個月份裡，雷曼兄弟宣布破產，聯邦政府接手房利美和房地美，美聯儲積極推行量化寬鬆政策，其資產負債表迅速膨脹。當時，美股已經在下跌。

到10月初，美國國會通過了7000億美元的《問題資產救助計劃》（TARP），為美國財政部購買銀行和其他企業的資產和股權開了綠燈。和現在情況相似的是，當時美聯儲的利率也接近零。

然而，至少在接下來的幾個月內，這些對美股都沒有什麼實質幫助。在刺激計劃通過後，美股熊市變本加厲，其暴跌又持續了超過四個月的時間，標普500指數又跌了40%之後才開始反彈。在此期間，標普500指數錄得了多個單日的大幅上漲，但直到次年的3月6日終於見底之前，這些反彈都成不了什麼氣候。

TARP通過後標普500指數的走勢TARP通過後標普500指數的走勢

值得一提的是，當時美國國會在爭論7000億美元刺激計劃時，眾議長南希·佩洛西也曾拒絕救助，稱經濟危機都是因為布什錯誤的經濟政策，當天道指便暴跌777點，但在法案拒絕後修復。這與眼下的劇情極為相似——本週一在佩洛西表示不同意參議院提出的2萬億美元刺激計劃後，道指跌至觸及了這輪熊市以來的最低點。

這次的2萬億美元，要多久才能起作用？

當然，2008年的金融危機與眼下的經濟剎車之間存在著差異。比如，在2008年TARP通過的時候，美國經濟已經陷入了數月的衰退；相比之下，現在政策制定者的反應速度無疑更快，刺激的規模也大很多。儘管如此，對於投資者而言，前述的相似性足以引發警惕。

而且，從兩者之間的差異來看，這次的危機無疑更為嚴重。當前的疫情衝擊令經濟崩潰得更快，後果也更加嚴峻。正如JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke所說，兩次的危機主要區別在於，2008年的整體經濟並沒有像今天這樣停滯不前。

一個共識是，這個逾2萬億美元的刺激計劃需要一段時間才能發揮作用。

畢馬威首席經濟學家康斯坦斯·亨特（Costance Hunter）稱，預計聯邦政府要花費至少6至10個星期的時間來支付這筆巨款。對於下崗人員和小企業主來說，這已經是相當長的一段時間，意味著迅速恢復的可能性很低。

參議院多數黨領袖麥康奈爾在周三發言時明確表明，“這甚至​​說不上是刺激方案；這只是一個緊急救濟計劃。”經濟學家也同意這種觀點。 2萬億美元並不是要促進經濟發展；這是為了在未來幾週內向民眾補償2.5萬億美元的業務損失和工資損失。這還是最理想的情況。如果疫情持續到夏季，損失將更大。

現在的股市走勢雖不會完全重複2008年的劇本，但投資者可以以此為鑑：標普500指數在當年8月至10月下跌了35%，股指很快從最初的低點反彈25% ；但這並不是結局，很快在10月下旬標普重新測試低點；11月又反彈了約20%，之後又出現了新的低點；在2009年到來之前，市場又上漲了近30 %；但新的一年裡，股指又重啟下跌，直至在3月初觸底。

如果說這次的熊市與2008年有什麼不同，那最明顯的一點就是美股暴漲暴跌的速度加快了。換句話說，下一次美股的回落，可能不是數周而是數天之後了。

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