油比水便宜恐慌過頭 囤貨概念股醞釀反攻
武漢疫情的歐美版正在上演，歐美不管是民眾、政府，都對新冠肺炎掉以輕心，到目前，不管是在觀念或因應措施，都跟不上疫情發展的節奏。
禮拜一，美國道瓊期指盤中大跌千點，歐美股市在美國股市領跌之下，已經逼近了熊市的分界點，道瓊指數從最高點 29,568 點，按照熊市的定義，跌掉 2 成的話，分界點在 23,000 點，所以岌岌可危。換句話說，歐美股市逼近熊市，給予政府跟民眾對新冠肺炎的輕忽當頭棒喝。
萬寶投顧蔡明彰分析師強調， 對台股來說，雖然禮拜一在外資強大 500 多億元的賣超，今年已經累計賣超 2,800 億元，台股禮拜一大跌了 300 多點，但是從最高點算起來，台股要落入熊市，必須跌到 9,800 點，目前還有相當的距離。
上證指數也是一樣，必須要跌到 2,500 點，才是慘遭熊吻，截至到目前，台股跟陸股，應該只是一個調整，還沒有具體熊市的跡象。
為何看起來歐美的股市，已經有不祥之兆，美國 10 年期的國債收益率同步寫下歷史最低，10 年期禮拜一已經出現 0.48％、30 年期 0.99％，還有連同上個禮拜五，德國 10 年期國債收益率負 0.747％、30 年期負 0.337％，也是歷史新低。這說明了恐慌之下，美股的資金大量往美債來避險。另外，美國 10 年期國債跟 3 月國債殖利率的倒掛，說明利率還有進一步下跌的空間。
前美國聯準會主席葛林斯潘，在美國聯準會主席當中任期最久，對美國聯準會運作相當熟悉，鐵口直斷，美債將會朝向負利率發展，未來假如成真，必然又對美國股市又是一大痛擊。
但是，有人賠錢也有人大賺，債券 ETF 今年大賺特賺，今年 2 個月來報酬率已經超過去年一整年的收益，台灣也有美債長期的 ETF，在禮拜一罕見到漲停慶祝。
另外，黃金以歐元計價，已經在上個禮拜改寫歷史新高，避險需求大量湧入，但是非常特別的是，禮拜一因為產油國的談判破裂，紐約跟布蘭特原油的期貨，暴跌 30％。以紐約原油來說，已經出現每桶 20 多美元，2 字頭的價位，換算下來，已經比台灣超商市售的礦泉水更加便宜，這相當不合理。
萬寶投顧蔡明彰分析師強調， 這個禮拜，台灣九五無鉛汽車每公升是新台幣 25.6 元，但是超商 600ml 礦泉水的售價為新台幣 15 元，換算下來，每公升是達到新台幣 20 元以上的價位，所以按照油價假如繼續再跌 3 成，將會出現油價比礦泉水更便宜的奇特現象。
上一次發生在 2014 年到 2016 年，油價從 106 美元跌到每桶 26 美元，當時也出現油比水便宜的奇特現象。但後來看到，台股最接近原油概念股的台塑石化 (6505-TW)，啟動了三年低油價的強大需求行情，股價 63 元漲到後來 150 元，股價上漲了一倍多，所以要特別注意，這樣的一個油比水便宜，肯定是恐慌過頭。但是恐慌過頭之後，台股是什麼樣的族群來帶動反彈。
當然，我們冷靜來看，全球疫情惡化，恐慌心理之下，囤積口罩、清潔液、衛生紙固然不可取，但不可否認，這種人是最大的贏家，可趁機大撈一票。
所以在未來台股反攻也是這個道理，將會由囤貨概念股率先起漲，目前囤貨概念股指向雙 D、記憶體、面板。
從 2 月份疫情惡化以來，32 吋的電視面板已經靜悄悄上漲 15％，友達 (2409-TW)2 月份營收優於預期，記憶體三大產品線，包含 DRAM、NAND Flash、NOR Flash，第二季的報價分別上漲一成到三成，記憶體的製造商旺宏 (2337-TW)、南亞科 (2408-TW)，2 月份的營收月增，甚至非常多記憶體模組 2 月份營收更是年增的情況，所以預估台北股市，恢復理智之後，囤貨概念股是第一個吹響反攻號角的族群。
2020-03-09 15:41經濟日報 專欄作家／船長的關鍵價投資術
投資人可能從石油是民生必需品的角度，認為只要下跌在相對低檔時買進持有，終究會等到漲上去的一天，基本上想法沒有大錯誤，不過這要在一個前提之下，就是沒有出現結構性問題時，否則就算拉長時間來看對了，但介入點太早，有可能會套牢一段不少的時間，少則幾周，多則幾個月甚至超過一年。1. 原油走勢改變結構，需要尋底
在2月16日時原油由65美元跌到50美元左右時，船長曾寫了一篇文章，當時認為，若沒有出現結構性的改變，原油的區間大約在50~65美元之間，且若能反彈站上52.7美元左右就有機會形成破底翻，後來有出現短期的反彈轉強，但隨著歐美疫情擴大，破底翻失敗，變成了一種假突破，當再度破底49美元時應要停損出場，此時原來的區間震盪結構就被破壞掉了，上周五再度因俄羅斯不同意OPEC擴大減產150萬桶的提案，只同意維持原來的減產幅度，由3月底延長到6月底，失望性賣壓在原來金融巿場大跌的氛圍下，原油價格再度創波段新低，接下來只能向下尋找支撐。
2. 原油的可能支撐區猜想
原油近十年的架構來看，可能有二個支撐，一是2016年時大約在38美元左右曾出現破底翻的頸線支撐；另一個是以1X跌幅去估算悲觀的版本，大約在30~31美元左右。不過原油產國恐怕無法忍受這麼低的價格，一定會有動作。但是俄羅斯想壓低油價讓美國頁岩油廠倒閉的陰謀論也是值得思考，目前只是猜底，一切要等到築出短底才能確認。
3. 元大SP原油正2 ETF的麻煩事
在近一個月半ETF交易量突然天天爆大量，但法人及大戶卻都站在減碼方，所以近期算是以散戶的買盤為主，跟股票一樣，想當抄底者，就得承受抄錯底的風險，這次抄到麻煩了。因為散戶太熱情想買元大原油正2 ETF，導致ETF額度供不應求，投資人瘋原油瘋到什麼程度? 願意用溢價20%去買元大原油正2 ETF，這是不可思議的交易!
如果有人願意放長一點，光做這個套利就可以賺近二成，放空一份的原油正2，並買進二份原油正1，拉長時間來看應會收斂。
元大投信申請擴大額度已獲得主管機關核准，可以追加200億元的額度，這下慘了，原油正2的溢價恐會大幅收斂，因此持有的人就算看好原油很堅定，也得快點賣掉，否則就算原油不跌，正2也會跌，更何況上周五紐約盤跌了，這是持有的人要注意的風險。
3/9補充說明：周末俄羅斯正式拒絕OPEC減產協議，對此不善回應，沙烏地阿拉伯決定增產200萬桶，沙國的產油成本極低，目前原油3字頭水準仍不會賠錢，但這正中俄羅斯下懷--以低油價逼死美國頁岩油廠，美國自2018年起頁岩油產量已足夠美國內需，並開始大量出口，至2月底為止，每日出口已達415萬桶，據研究機構的估計，產油成本可能在25-50美元之間，但多數落在40-50美元左右，因此過去二年油價的底都沒有破50美元，這次在疫情的催化下，出現結構性改變，油價一崩盤，觸發停損，也使資金大流動，往安全資產跑，十年債利率已經要往0％走了。
今天元大SP原油正2的盤中估計淨值只剩3元多，但盤中股價竟然還有8元，溢價高達160％，持有風險之大，令人感到不可思議，就算要抄底也不應該持有正2ETF，而短期想做一組套利單: 放空正2同時買進2份一倍的原油ETF，也不可行了，因為融券全部都被用完了。
就算是一倍的原油ETF，今天盤中的溢價也到達24%，單向持有原油ETF目前都不適合，需等待溢價回到合理的水準。
最後提醒，若淨值在2元以下達三天以上就強制下市，一旦下市，就是以扣除費用後的淨值清算，所有的溢價都會歸零，這是最悲觀的情境。
油價為何崩盤？會探多低？ 憂沙俄放手增產、原油氾濫
國際油價9日開盤一度狂瀉30%，創1991年美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅，不久後跌幅收斂至20%左右，紐約西德州原油4月期貨報每桶32.31美元，布蘭特原油5月期貨報每桶36.09美元。
原油價格為何一夕暴跌？會下探多低？
●發生什麼事？OPEC+減產協議破局，沙俄決裂
依據石油輸出國組織與俄羅斯等盟國（OPEC+）現行的減產協定，每天共減產210萬桶，到3月底期滿。因此沙國建議，將現行協定的效期延長到今年底止，且4-6月每天再多減產150萬桶。
儘管OPEC在5日的部長會議同意第2季擴大減產每天150萬桶，但到了6日與俄羅斯協商時，俄國能源部長諾瓦克卻拒絕擴大減產，歷經五小時的談判宣告破裂。
俄國的想法是，俄羅斯本身財政對低油價抵抗力較中東油國強，且低油價有助殲滅美國頁岩油對手，若藉由大幅減產拉抬油價，最大受益者是北美頁岩油業者。
由於俄羅斯不願合作擴大減產，由沙國主導的OPEC以「解除生產限制」回敬。這也代表沙俄自2016年來的聯盟關係形決裂。
●最後一根稻草 沙國調降官訂售價，引爆油市賣壓出籠
沙國立即的回擊行動，就是在OPEC+會議數小時後，大幅降低官訂售油價格，降幅至少是20年來最大，而且讓國營能源巨擘沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco）對亞、歐、美客戶給予空前的折價水準，以吸引煉油業者採購沙國原油。
舉例來說，沙國對亞洲市場4月阿拉伯輕原油官訂售油價格每桶調降6美元，比杜拜／阿曼平均油價低3.1美元，從溢價轉為折價。這代表沙國要以低價搶攻油市市占。
與此同時，消息人士透露，Aramco還私下告訴一些市場參與者，計劃從下月起將原油產量調高至突破每日1,000萬桶以上的水準，產量甚至會達每日1,200萬桶。
在俄羅斯方面，諾瓦克表示，俄國4月起將自由生產。上述這些行動讓市場擔憂沙俄兩國將放手增產，大打價格戰、擠壓對方的市占，引發原油市場供應氾濫，國際油市也在9日亞洲早盤時段崩跌回應。
●新冠疫情早已衝擊全球原油需求 沙俄決裂讓市況雪上加霜
與此同時，新冠病毒的擴散已削弱全球需求。各大金融機構近期已紛紛調降原油需求預估，包括高盛預今年石油需求將會下滑每日15萬桶，而FGE則預期石油消費將萎縮每日22萬桶。JBC能源顧問公司也已下修今年全年燃油每日需求成長量到5萬桶，不到一個月前的三分之一。需求面萎縮，加上供給面可能大增，使油市面臨供需嚴重失衡的前景。
●交易員回想起上一波價格戰
沙俄掀起的價格戰讓人回想起2014年展開的油價大跌走勢，當時美國頁岩油產量大爆發，促使OPEC大幅增產原油，想藉由低油價搶走市占的方式擠壓美國頁岩油公司、促使頁岩油減少產量。
不過當時OPEC的策略以失敗收場，頁岩油業者十分有韌性，結果油市原油氾濫，布蘭特原油價格在2016年曾重挫至跌破每桶30美元。這也是當時促成OPEC與俄羅斯等產油國聯手減產、協助支撐油價的契機。
●油價會探多低？
高盛分析師說，布蘭特原油可能最低跌至每桶20美元，是測試一些產油者能否營運的水準。價格戰完全改變了石油和天然氣的市場前景，高盛因而將第2與第3季度的油價預測下調至每桶30美元。
FGE公司的報告指出，若油價跌至20多美元，可能促使俄羅斯在三個月內做出妥協，但若價格維持在40多美元，要妥協可能長達一年時間。
沙國擬提議每日再減產100萬桶石油
時報資訊 2020年2月29日 下午4:55【時報-台北電】鑒於新冠肺炎疫情蔓延，已經導致全球石油需求受到抑制，沙烏地阿拉伯計畫下周與石油輸出國家組織（OPEC）和其他產油國集會時，推動更大幅度減產協議，希望把每日產能再減少1百萬桶。
受到肺炎疫情近來迅速在義大利、韓國與美國加州等地區爆發，引發外界憂心全球經濟恐將受到重擊，身為國際原油指標的布蘭特原油期貨價周五（28日）盤中下滑2.8％到每桶50.31美元的14個月低點，能否守住50美元關卡已成為投資人關注的焦點。
另外美國西德州原油期貨價周五跌幅更深達3％到45.7美元。總計一周來該油價已暴跌14％，創下2011年5月來最大單周跌幅。
目前分析師對於今年全球石油需求成長前景已經逐漸感到悲觀，有些甚至預測在肺炎打亂下，可能將出現零成長。先前預估石油需求至少可增長1％。
根據5名熟知下周會談的內情人士透露，沙國正詢問包括俄羅斯在內的其他產油國，希望能促成減產量再增加1百萬桶的協議，該幅度遠超出先前這些國家討論的數目。
當本月稍早新冠肺炎還沒有在中國以外快速蔓延前，OPEC與其他產油國曾在臨時會議上，建議每日減產量再增加60萬桶。
OPEC秘書長巴金多（Mohammad Barkindo）上周到利雅德訪問時，沙國已經先與他研商擴大石油減產的提議，期望產油國能快速採取行動，以回應因肺炎疫情癱瘓全球供應鏈與遏止國際旅遊，所導致的石油需求銳減。
在該提議下，沙國將負責絕大部分的減產數量，其他再由科威特、阿拉伯聯合大公國與俄羅斯分擔。不過現今各國尚未對此達成共識，其中俄羅斯認為由於肺炎對整體經濟衝擊程度迄今依然呈不確定，因此猶豫是否要參加沙國所提新增一百萬桶的減產提議。（新聞來源：工商時報─蕭麗君／綜合外電報導）
沒有留言:
張貼留言