2415錩新

打入Tesla供應鏈，全球車用揚聲器龍頭錩新獲利挑戰新高

2021年10月27日 週三 上午10:27·3 分鐘 (閱讀時間)

【財訊快報／鄭心丹】錩新(2415)是汽車揚聲器龍頭，總出貨量佔全球需求量2成，若以平均每輛車裝6支揚聲器計算，全球每5台車就有1輛的揚聲器是搭載錩新的零件。終端車廠涵蓋雙B、豐田、福斯、Audi、Lexus、凱迪拉克、Volvo等歐美日一線品牌。此外，錩新也透過品牌客戶間接打入Tesla供應鏈，旗下主力車款Model S、Model X、Model 3的揚聲器零件均採用錩新的產品。 平均每輛車裝6支揚聲器，高級車甚至多1倍達12支，新車搭載揚聲器數量只增不減之趨勢，錩新將是最大受惠者。值得一提的是，由於電動車行進太過於安靜，會威脅到行人的安全，因此，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)在2019年9月1日生效的新規則中，就要求電動汽車在低速行駛時要發出警告音，以警告行人，這項法規也促使電動車須多增加安裝車外的揚聲器，錩新已打入Tesla供應鏈，取得電動車車外揚聲器之商機，增添中長期營運成長動能。

電動車龍頭Tesla上周公布上季財報，第三季總交車量達24.14萬輛，年增73%，促使第三季營收達137.57億美元，年增57%(季增15.0%)，且毛利、營益與純益均創下單季歷史新高，優於市場預期。在財報亮眼之激勵下，Tesla股價近日股價呈現大漲，不僅股價突破1000美元，總市值更攀升至1兆美元。

錩新第三季營運雖受越南疫情影響，8月出現全面停工，導致第三季營收4.14億元，季減44.3%，年減15.7%，且稼動率下降，毛利率也下滑，不過，業外因認列火災理賠金5000萬元入帳，挹注獲利，法人估單季EPS仍可達近0.8元。隨著9月起採取逐步有限度復工，到10月目前人員復工率已達8成，預估第四季可望恢復正常水準，法人預估今年EPS將創新高挑戰3.2～3.5元。

且根據市調機構IHS Markit預估，2022年全球汽車產量為8,270萬輛，較2021年成長10.6%，尤其，2021年受制於疫情與車用晶片短缺，不少豪華車品牌遞延交車。由於錩新為全球汽車揚聲器鍛造件龍頭，市占率達20%，未來將受惠全球車市復甦。再者，錩新主要客戶之一的電動車龍頭Tesla，2022年德國柏林廠與德州奧斯汀工廠陸續投產之下，有利於全年銷量上看120萬輛，也將有利於錩新2022年營成長動能。法人預估2022年營收上看28億元，年增18%，EPS挑戰3.8～4元續創新高。

在Tesla股價大漲帶動之下，國內相關供應鏈如電池材料康普(4739)、美琪瑪(4721)與聚和(6509)、傳動系統智伸科(4551)、車用影像同致(3552)等股價聯袂上演慶祝行情。同樣是Tesla供應鏈生產車用揚聲器鍛造零件的錩新，目前股價位階相對在低檔區。且相較於其他Tesla供應鏈股價大漲或創新高，本益比已拉升到20倍甚至30倍，錩新目前本益比僅約10倍出頭，在技術面出現低檔翻揚突破之後，應可望展開一波比價走勢。